6月19日，德勤中国资本市场服务部发布了，2025年上半年中国内地与香港新股市场中期报告。数据显示，香港交易所以40只新股融资1,021亿港元重夺全球IPO融资额榜首，同比飙升673%。其中近75%融资额集中于4只超大型A+H股及1只H股，反映“简化A股公司赴港流程”政策成效显著。德勤华北及华西区主管合伙人任绍文指出，“更佳流动性、估值提升及170宗积压申请(含5家百亿级项目)，为港股下半年冲击2,000亿港元目标奠定基础。”
内地IPO市场呈现结构性变化。报告显示，上半年A股50只新股募资371亿元，同比上升14%。深交所创业板以26只新股成数量最活跃板块，上交所主板则以202亿元融资额领跑。德勤华北区合伙人杨红梅强调，“科创板’1+6’改革、创业板第三套上市标准落地，正引导资本向科技及新能源企业倾斜——这类’新质生产力’企业将成为下半年最大亮点。”
美国中概股上市则出现显著分化。上半年36家企业募资8.69亿美元，数量增57%但融资额仅升28%。德勤美国上市业务主管合伙人张微透露：“除1家茶饮与1家医药公司外，其余均为小型项目。”这一现象凸显在美融资效率下降，企业更倾向“先上市、后扩募”的务实策略。
报告特别指出，香港“科企专线”新政正吸引生物科技及特专科技公司密集筹备上市。任绍文分析，“新三板企业加速转战港股实现’出海’，叠加中东资本通过港股配置中国资产的需求，正重塑香港作为新经济企业国际总部的定位。”德勤维持港股全年80只新股融资2,000亿港元的预测，科技、消费板块将成主力。
尽管IPO数量回升，A股仍面临质效平衡挑战。杨红梅表示：“创业板启用未盈利企业上市标准后，监管更关注持续研发能力而非短期利润。”这意味着新能源、AI等长周期产业将优先受益。随着存量项目消化提速，德勤预计全年A股IPO规模将与2024年持平。
针对中概股备案新规，张微提示，“SEC强制披露地缘政治风险后，拟上市企业需额外准备数据安全合规证明。”德勤观察到，多数公司已启动港股“双重备案”预案，以应对中美审计合作备忘录年底到期的不确定性。
(郑皓元)
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